LED：新品放量在即 规模化推广尚需时日

　　近来，LED板块涨势良好，截至12月4日，京东方A、TCL科技自十一月以来涨幅均超10%，隆利科技更有连续2个交易日涨停。

　　对此，隆利科技表示，近期涨幅较高主要是受MiniLED、面板的相关报道及显示行业股价的影响。

　　LED行业景气度提高源于Mini/MicroLED带来产品的应用升级。“海兹定律”驱动下，当前 LED 技术升级来到新的临界点，Mini/MicroLED 将走向前台，引领背光、显示等应用的下一个十年升级趋势。

　　华创证券则指出，MiniLED背光提高了LCD性能的同时，相比OLED具有成本和寿命上的优势。MiniLED 直显性能、成本和技术难度更高，将会从小尺寸可穿戴设备和大尺寸电视开始渗透。预计到2023年，全球MiniLED背光市场将会为LED芯片行业龙头提供强劲发展动力。

　　据DSCC数据预计，预计MiniLED技术在2021年将获得较快速发展，其中MiniLED背光出货量将从2020年的50万台增加到2021年的890万台，其中TV和平板将占据出货大部分，三星的目标销售量为200万台，MiniLED应用放量在即。

　　据悉，苹果有望在明年年初发布MiniLED屏的iPadPro以及MacbookPro产品，华为将发布三款采用MiniLED屏幕的显示器;小米最近发布的82英寸小米电视大师至尊纪念版，同样采用了MiniLED屏幕;任天堂明年将推出的下一代Switch主机，也计划采用MiniLED显示屏替代目前的JDI屏。

　　此外，据LEDinside 预测，全球MiniLED 市场规模将从2018年的7800 万美元高速增长至2024 年的11.75亿美元，CAGR将达到57.15%。预估2024年MiniLED背光在IT、电视及平板应用的渗透率，分别可能成长至20%、15%及10%。

　　在新的市场风口下，LED产业链上中下游都在积极投入Mini/MicroLED的研发及应用。上游芯片环节，三安光电去年就已经投资120亿元的Mini/MicroLED外延与芯片产品项目，目前已启动批量供货，主要供应三星。华灿光电拟投资17.09亿元用于Mini/MicroLED研发与制造项目，目前已经批量供应华灿光电。

　　中游封装环节，目前国星光电 MiniLED IMD-M09T 规模量产，并推出更小间距的 IMD-M05，整个系列已覆盖 P0.9、P0.7、P0.5，产品系列不断完善，可满足客户不同应用场景需求。兆驰股份公告显示，公司根据市场需求和 LED 全产业链的战略布局，制定了第二期 1200 条 LED 封装生产线的扩建计划，预计于 2020 年年底前投产。

　　下游应用环节，利亚德、洲明科技、奥拓电子和艾比森等均已推出相关的产品。

　　值得一提的是，国内面板产业将迎来新的机遇。方正证券研报表示，需求端来看，受欧美等海外市场需求带动，TV、IT类产品出货同比、环比均出现大幅增长，供给端则主要是由于韩系厂商逐步退出LCD产线，国内厂家一家独大情况愈发明显，整体产能仍在进一步规划升级当中。虽然近期三星等韩系厂商宣布延迟LCD退产，方正证券认为，韩厂整体退产进度仍符合预期，且受制于材料备货短缺、模组产能受限，恢复提升产能的可能性极低，韩厂整体的产能关退仍然是确定性趋势。在这种情况下，国内面板龙头企业有望占据更多市场份额。

　　作为LED产业链中游，面板企业进行产业链整合正成为趋势。清华教授张白折表示，中国面板产值占全球37%，可是上游材料材料产值只占15%、设备只占全球15%，上游配套的地位与中游面板不匹配。因此，为加强产业链垂直一体化模式，今年TCL科技今年斥资百亿收购中环集团，控股以半导体材料和光伏材料为主业的中环股份。国海证券认为，随着国内面板厂商整合进度进一步提速，国内面板行业龙头京东方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。

　　不过，MiniLED/MicroLED产品大规模推广并不容易，技术层面的难关首当其冲。

　　从芯片端看，芯片的生产较高，其原因是MiniLED的尺寸微缩化。目前MiniLed的芯片普遍要求200um以下，这对LED芯片生产过程中的光刻和蚀刻提出了更高的要求，特别现有成熟的生产设备难以满足100um以下的芯片生产，在小尺寸芯片情况下，焊接面的平整度、电极结构的设计、易焊接性以及对焊接参数的适应性、封装宽容度都是芯片设计的难点与重点。而MiniLED芯片在生产过程中还采用作业效率偏低的全测全分模式，对于处理高密度、高精度的大量芯片，无论是生产还是检测均存在效率低下问题。

　　封装环节，MicroLED 面临的最大挑战是巨量转移，巨量转移的难点是将转移良率提升到 99.9999%，同时每颗芯片的精准度控制在±0.5μm 之内。 当巨量转移的良率不足时，数千万颗的晶粒的维修量也将是成千上万，与之带来的问题就被称作巨量维修，这一维修成本将在量产过程中将被放大到一个天文数字。

　　目前，MiniLED相比OLED成本优势并不突出，并不利于其大规模输出。据研究公司DSCC估计，尽管与OLED相比，MiniLED电视的成产成本更低，但差距不到10%，这意味着MiniLED的零售价格将与OLED电视的零售价格几乎相同。据统计，2019年全球P1.0以下的LED显示屏产品市场需求仅为10-20亿元之间，在整体显示屏规模占比不足5%。

　　短期来看， MiniLED技术更多应用在背光领域，Mini直显会有很高的芯片技术门槛，需要时间提升外延的均匀性降低后端的成本。“MiniLED 背光可以提升液晶电视竞争力，但MiniLED直显电视是另外一回事，目前它的成本比OLED还高，短期内在室内没有机会，预计家用MiniLED直显电视成熟至少还要五年。”一业内专家表示。